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电子帮派:发达国家非常规货币政策的影响小于

作者: 资讯  发布:2019-12-02

原始标题:易刚:破坏性货币政策在发达国家的影响小于预期 易纲:近年来,主要工业化国家的利率已经大大低于经济增长和通货膨胀率,降息和量化宽松的影响已经减弱。由于主要工业化国家的高债务和低增长势头以及长期的通缩压力,前所未有的货币政策正在“正常化”。

最近,易纲写了一篇文章,“寻求真相”和“执行着重于稳定货币价值目标的稳健货币政策。”在本文中,我们没有实施具有竞争力的零利率和量化宽松政策。我们致力于在保持稳定的同时坚持追求发展的原则,并在任何时候都坚持良好的金融政策,以保持货币稳定。

易刚在文章中指出,自2008年全球金融危机以来,他是否一直致力于改善全球金融监管框架和加强宏观审慎管理。自国际金融危机爆发以来,主要工业化国家实施了前所未有的金融刺激计划,从降息等传统货币政策到零利率,量化宽松,有远见的指导方针甚至是负利率等非传统货币政策。这些政策有效地对冲了危机的影响,并防止了经济和价格下跌的螺旋式上升,但从中长期来看,也有可能放慢经济的内部调整进程并加剧结构性问题。近年来,主要工业化国家的利率已大大低于经济增长和通货膨胀率,降息和量化宽松的影响已减弱。由于主要工业化国家的高债务和低增长势头以及长期的通缩压力,前所未有的货币政策正在“正常化”。

为什么发达国家的这些非传统货币政策比预期的还要糟糕?首先,经济增长趋势等基本面由重要的经济结构变量决定。例如,人口老龄化可能导致潜在的经济和生产力增长放缓,储蓄增加以及消费和价格水平下降。技术的进步也导致价格下降,经济全球化的程度也对降低劳动力成本产生重大影响。但是,货币政策和低利率无法改变所有这些因素。如果货币政策放松了改革和调整的势头,这个问题就会被推迟。其次,在没有增长点的情况下,中央银行向银行体系提供流动性,但是商业银行不能放贷,也不能轻易流入资产市场。缓解金融状况通常对资产持有人有利,而过度的货币政策会加剧财富分化,从而导致冗长的危机重组过程。第三,零利率和负利率政策将缩小利差,给银行系统造成压力,并削弱银行货币供应的动力。

货币政策的有效性在很大程度上取决于期望和控制。这也是中央银行信誉的重要标志。现在,世界各地许多中央银行都在将通货膨胀目标作为推动公众期望的货币政策的基础。大多数发达国家的通胀目标是2%,一些发展中国家的通胀目标是2%以上,包括3%和4%。受上述基本因素影响,该国的长期通货膨胀目标和真实趋势为1%,各国央行将通货膨胀目标设定为2%,领先于预期并主导了宽松的货币政策。 。正确的方法是让每个国家的中央银行根据实际情况确定通胀目标,其中1%至4%不是一个合理的选择。例如,发达和人口老龄化经济体的最佳通胀目标是1%或1.5%,而发展中和青年人口经济体可以选择3%或4%。通货膨胀目标设定为较高,例如4%或更高。货币政策(确定通胀目标等)可以在一定程度上稳定和引导人们的期望,但前提是这种指导方针必须与经济基本面所确定的趋势相距不远。是的 岳才洲编辑

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